電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：光伏、海風(fēng)需求積極信號(hào)頻現(xiàn)，板塊熱度降溫下再入布局窗口
光伏儲(chǔ)能：山東入市政策、安徽競(jìng)配結(jié)果、國(guó)內(nèi)11月裝機(jī)等需求側(cè)積極信號(hào)頻現(xiàn)，供給側(cè)政策預(yù)期降溫、需求預(yù)期持續(xù)悲觀致板塊連續(xù)回調(diào)后，當(dāng)前再次進(jìn)入低位布局窗口，繼續(xù)建議積極擁抱α（玻璃、電池片、新技術(shù)、海外大儲(chǔ)），并緊密跟蹤潛在板塊β改善信號(hào)（產(chǎn)品價(jià)格、需求超預(yù)期、Q4業(yè)績(jī)落地）。風(fēng)電：江蘇7.
光伏&儲(chǔ)能：山東入市政策、安徽競(jìng)配結(jié)果、國(guó)內(nèi)11月裝機(jī)等需求側(cè)積極信號(hào)頻現(xiàn)，供給側(cè)政策預(yù)期降溫、需求預(yù)期持續(xù)悲觀致板塊連續(xù)回調(diào)后，當(dāng)前再次進(jìn)入低位布局窗口，繼續(xù)建議積極擁抱α（玻璃、電池片、新技術(shù)、海外大儲(chǔ)），并緊密跟蹤潛在板塊β改善信號(hào)（產(chǎn)品價(jià)格、需求超預(yù)期、Q4業(yè)績(jī)落地）。
風(fēng)電：江蘇7.65GW海風(fēng)競(jìng)配啟動(dòng)，福建2.4GW海風(fēng)競(jìng)配結(jié)果公告，有望對(duì)“十五五”初期海風(fēng)需求形成有力支撐；山東、廣東三個(gè)海風(fēng)項(xiàng)目（共計(jì)1.3GW）正式開(kāi)工，2025年海風(fēng)需求確定性持續(xù)提升，“十四五”收官之年海風(fēng)放量信號(hào)明顯，重點(diǎn)關(guān)注受益于“兩海”需求釋放的海纜、塔樁環(huán)節(jié)。
電網(wǎng)：2025年全國(guó)能源工作會(huì)議召開(kāi)，提出積極推動(dòng)蒙西-京津冀、藏東南-粵港澳大灣區(qū)、巴丹吉林-四川、南疆-川渝四條特高壓直流核準(zhǔn)開(kāi)工；四川攀西1000千伏特高壓交流工程開(kāi)展可研報(bào)告編制，項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2025年上半年取得核準(zhǔn)批復(fù)；國(guó)網(wǎng)輸變電設(shè)備6批招標(biāo)結(jié)果發(fā)布，公示金額達(dá)70.35億元，2024年累計(jì)招標(biāo)728.6億元，同比+8%。氫能與燃料電池：1-11月FCV上險(xiǎn)達(dá)6368輛，電解槽招標(biāo)1.77GW；固定式應(yīng)用場(chǎng)景突破，海外固體氧化物電池邁入商業(yè)化，我國(guó)的SOFC產(chǎn)業(yè)處在工業(yè)示范向商業(yè)應(yīng)用的過(guò)渡階段，擁有SOFC原材料生產(chǎn)、單電池生產(chǎn)能力或SOFC整體系統(tǒng)的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)技術(shù)能力的企業(yè)最具備發(fā)展?jié)摿Α?
光儲(chǔ)風(fēng)：山東省印發(fā)《關(guān)于健全完善新能源消納體系機(jī)制促進(jìn)能源高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》的通知；安徽省發(fā)布2024年度光伏、風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)配中選結(jié)果；江蘇省啟動(dòng)7.65GW海風(fēng)項(xiàng)目競(jìng)配；能源局發(fā)布11月光伏風(fēng)電新增裝機(jī)數(shù)據(jù)；晶澳科技擬在阿曼投建電池組件產(chǎn)能；美國(guó)光伏企業(yè)NuVision計(jì)劃在佛州建設(shè)2.5GW年產(chǎn)能的HJT電池組件工廠，預(yù)計(jì)25Q4投產(chǎn)；金風(fēng)科技混塔產(chǎn)品獲得TüV北德認(rèn)證。
電網(wǎng)：2025年全國(guó)能源工作會(huì)議召開(kāi)；四川攀西1000千伏特高壓交流工程開(kāi)展可研報(bào)告編制；國(guó)網(wǎng)輸變電設(shè)備6批招標(biāo)結(jié)果公示；1-11月電網(wǎng)工程完成投資5290億元，同比增長(zhǎng)18.7%；1-11月全社會(huì)用電量累計(jì)9.0萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.1%；國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布國(guó)內(nèi)首個(gè)千億級(jí)多模態(tài)電力行業(yè)大模型。
氫能與燃料電池：中國(guó)石化建成我國(guó)首個(gè)工廠化海水制氫項(xiàng)目；1.5兆瓦氫能電站在長(zhǎng)慶油田正式投入運(yùn)營(yíng)；全國(guó)首艘內(nèi)河64標(biāo)箱氫燃料電池動(dòng)力集裝箱船舶成功下水；國(guó)內(nèi)首套單機(jī)功率百千瓦級(jí)SOFC發(fā)電系統(tǒng)研制成功。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整、執(zhí)行效果低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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投資要點(diǎn)國(guó)內(nèi)算力資本開(kāi)支有望迎來(lái)加速增長(zhǎng)：截至2024年12月中旬，豆包模型日均token使用量超4萬(wàn)億。算力成本價(jià)格大幅降低，豆包視覺(jué)理解模型定價(jià)是每千tokens0.03元，比行業(yè)的平均價(jià)格降低85%，有望促使更多人使用豆包。字節(jié)豆包的快速發(fā)展、資本開(kāi)支的快速增長(zhǎng)，有可能帶來(lái)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大廠的資本
核心觀點(diǎn)NAND：群聯(lián)財(cái)報(bào)反映市場(chǎng)對(duì)高容量NAND存儲(chǔ)模組產(chǎn)品的需求持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。根據(jù)DRAMexchange，上周（1209-1213）NAND顆粒22個(gè)品類(lèi)現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比漲跌幅區(qū)間為-5.17%至2.63%，平均漲跌幅為-0.36%。其中6個(gè)料號(hào)價(jià)格持平，5個(gè)料號(hào)價(jià)格上漲，11個(gè)料號(hào)價(jià)格下跌。根據(jù)
上周（12/16-12/20）半導(dǎo)體行情領(lǐng)先于主要指數(shù)。上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.15%，上證綜指下跌0.70%，深證綜指下跌0.62%，中小板指下跌0.27%，萬(wàn)得全A下跌1.08%，申萬(wàn)半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)上漲5.40%。半導(dǎo)體各細(xì)分板塊有漲有跌，半導(dǎo)體制造板塊漲幅最大，半導(dǎo)體材料板塊跌幅最大。半導(dǎo)體細(xì)分
光儲(chǔ)成本下降是過(guò)去一年的主旋律24年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，帶動(dòng)項(xiàng)目投資回報(bào)率提升，國(guó)內(nèi)、海外需求端均持續(xù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，目前產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降趨勢(shì)逐漸放緩，展望25年，我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望筑底回升，整體趨勢(shì)向好。大儲(chǔ)：海外需求高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)構(gòu)網(wǎng)走向臺(tái)前24年大儲(chǔ)海外呈現(xiàn)區(qū)域性增長(zhǎng)，尤其是中東
投資要點(diǎn)市場(chǎng)整體：本周（2024.12.16-12.20）市場(chǎng)大盤(pán)整體下跌，上證指數(shù)跌0.70%，深圳成指跌0.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.15%，科創(chuàng)50漲2.17%，申萬(wàn)電子指數(shù)漲3.55%，Wind半導(dǎo)體指數(shù)漲3.59%。外圍市場(chǎng)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)跌3.59%，臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)跌2.29%。細(xì)分板塊中，
光儲(chǔ)成本下降是過(guò)去一年的主旋律24年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，帶動(dòng)項(xiàng)目投資回報(bào)率提升，國(guó)內(nèi)、海外需求端均持續(xù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，目前產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降趨勢(shì)逐漸放緩，展望25年，我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望筑底回升，整體趨勢(shì)向好。大儲(chǔ)：海外需求高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)構(gòu)網(wǎng)走向臺(tái)前24年大儲(chǔ)海外呈現(xiàn)區(qū)域性增長(zhǎng)，尤其是中東
行情回顧：2024年12月13日-12月20日滬深300指數(shù)-0.14%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-1.15%：電新指數(shù)-1.81%，行業(yè)排名第12。按照三級(jí)子行業(yè)拆分來(lái)看，電機(jī)/電力電子及自動(dòng)化/輸變電設(shè)備漲幅前三，分別為3.31%/0.87%/0.01%估值分析：2024年12月20日，電力設(shè)備與新能源行業(yè)（
核心觀點(diǎn)（1）12月經(jīng)濟(jì)景氣度或維持韌性在生產(chǎn)端，12月生產(chǎn)或維持韌性，延續(xù)平穩(wěn)。全國(guó)高爐開(kāi)工率環(huán)比小幅回落，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤環(huán)比回升，汽車(chē)半鋼胎開(kāi)工率小幅回落，PTA開(kāi)工率環(huán)比保持高增，但PTA產(chǎn)業(yè)鏈江浙織機(jī)負(fù)荷率環(huán)比小幅回落，整體來(lái)看，生產(chǎn)維持基本穩(wěn)定。在需求端，（1）工業(yè)需求環(huán)比季節(jié)性放緩
我們認(rèn)為明年會(huì)有“春季躁動(dòng)”。其一，關(guān)稅稅率靴子落地，人民幣匯率甚至?xí)袘?zhàn)術(shù)性升值。我們認(rèn)為當(dāng)前人民幣的貶值是戰(zhàn)術(shù)性的。為了應(yīng)對(duì)潛在關(guān)稅挑戰(zhàn)，人民幣提前戰(zhàn)術(shù)性貶值，為此后貿(mào)易談判人民幣升值提供空間。且隨著“兩會(huì)”具體刺激方案落地，人民幣也會(huì)有一定升值空間。其二，地方財(cái)政資金逐漸充裕。10萬(wàn)億化債方案
事項(xiàng)：根據(jù)商務(wù)部官方網(wǎng)站，美國(guó)時(shí)間12月23日，美貿(mào)易代表辦公室宣布針對(duì)中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策發(fā)起301調(diào)查。中方對(duì)此強(qiáng)烈不滿，堅(jiān)決反對(duì)。此前，據(jù)央視新聞報(bào)道，美國(guó)時(shí)間2024年11月25日，當(dāng)選總統(tǒng)特朗普表示，將對(duì)墨西哥和加拿大進(jìn)入美國(guó)的所有產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，并妄言將對(duì)來(lái)自中國(guó)進(jìn)口的所有商品加征1
